금·은 가격 다 뛰더니 “결국 이게 문제였나”…미국서 날아든 소식에 ‘이럴 수가’

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관세발 인플레이션 경고음
1970년대 악몽 재현되나
귀금속 시장 요동치는 이유

“상품 가격 상승이 올해 인플레이션 상승의 대부분을 설명하고 있다” 제롬 파월 미 연방준비제도 의장이 던진 한마디가 금융시장을 뒤흔들었다.

최근의 귀금속 가격 폭등이 과거의 악몽을 재현하는 신호탄이 될 수 있다는 불안감이 팽배한 가운데, 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)에서 문제의 실마리가 될 수 있는 분석을 내놓아 시장이 충격에 빠졌다.

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관세가 인플레이션의 주범일까?

끝나지 않는 인플레이션, 범인은 ‘관세’였나

제롬 파월 연준 의장은 현지시간 17일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 직후 열린 기자회견에서 관세 정책이 물가에 미치는 영향에 대해 입을 열었다.

파월 의장은 “관세로 인한 상품 가격의 상승이 올해 인플레이션의 상당 부분을 차지하고 있다”고 명확히 밝혔다.

이는 트럼프 행정부의 관세 정책의 효과가 이제 본격적으로 누적되며 물가 상승을 압박하고 있다는 분석이다.

그는 관세의 파급력이 여기서 그치지 않을 것이라고 경고했다. 파월 의장은 “관세의 영향은 올해 남은 기간은 물론 내년까지 지속해서 쌓일 것으로 보인다”고 전망하며, 앞으로도 관세가 인플레이션의 지속적인 압력으로 작용할 것임을 시사했다.

💡 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 무엇인가요?▾

관세는 수입품 가격을 직접적으로 올려 소비자에게 그 부담이 전가됩니다.

관세는 상품 가격 상승의 주요 요인입니다.
관세는 소비자물가지수에 영향을 미치고, 물가를 최대 2.9%포인트까지 끌어올릴 수 있습니다.

실제로 여러 기관의 연구 결과는 파월 의장의 발언을 뒷받침한다. 일부 경제학자들은 2025년 미국 소비자물가지수(CPI) 상승분의 최대 3분의 1이 관세와 연관될 수 있다고 추산한다. 심지어 관세가 전체 물가를 최대 2.9%포인트까지 끌어올릴 수 있다는 분석도 제기된다.

관세가 수입품 가격을 직접적으로 올리고, 그 부담이 고스란히 소비자에게 전가되면서 인플레이션을 부채질하는 경로가 명확해진 셈이다.

다만 관세 부담이 소비자 가격으로 전이되는 현상은 현재까지는 제한적으로 나타났으며, 관세 비용의 대부분은 중간 유통단계에서 흡수되고 있다고 진단했다.

1970년대의 데자뷔, ‘닉슨 쇼크’와 ‘오일 쇼크’의 기억

현재의 경제 상황이 공포스러운 이유는 1970년대와 놀라울 정도로 닮아있기 때문이다. 당시 금을 비롯한 귀금속 가격은 말 그대로 폭발했다. 1970년 온스당 35달러에 불과했던 금값은 10년 만인 1980년, 850달러까지 치솟으며 무려 2,300%라는 경이적인 상승률을 기록했다.

이러한 폭등의 배경에는 ‘닉슨 쇼크’와 ‘오일 쇼크’라는 두 개의 거대한 충격이 있었다. 1971년, 미국 닉슨 대통령은 달러를 금에 고정시킨 브레튼 우즈 체제를 폐기하고 달러의 금태환 정지를 선언했다. 화폐와 금의 연결고리가 끊어지자 돈의 가치는 급격히 흔들리기 시작했다.

설상가상으로 1973년 중동전쟁의 여파로 석유수출국기구(OPEC)가 석유 가격을 대폭 인상하는 1차 오일 쇼크가 터졌다.

이는 전 세계를 스태그플레이션(경기침체+인플레이션)의 공포로 몰아넣었다. 화폐 가치가 휴지 조각처럼 떨어지고 미래에 대한 불확실성이 극에 달하자, 투자자들은 가치를 보존할 수 있는 유일한 피난처로 금과 은을 선택했다.