국내 대표 부품 제조사인 LG이노텍이 전통적인 비수기로 꼽히는 올해 2분기에 시장의 기대를 뛰어넘는 깜짝 실적을 기록할 수 있다는 소식이 들려왔다.

금융투자업계에서는 이번 2분기 영업이익이 시장 예상치를 약 39% 웃도는 2,028억 원에 달해 이른바 실적 서프라이즈를 달성할 가능성이 크다고 바라본다.

특히 눈길을 끄는 대목은 지난해 같은 기간과 비교했을 때 영업이익의 증가 폭이 무려 18배에 이를 것으로 예측된다는 점이다.

계절적으로 수요가 부진한 시기임에도 이처럼 큰 폭의 반등이 예견되면서 단순한 실적 회복을 넘어 기업의 사업 체질 자체가 긍정적으로 변화하고 있다는 기대가 따른다.

반도체 기판과 아이폰이 이끈 쌍두마차, 비수기 한계를 깬 실적 돌풍

실적 전망을 상향 조정한 첫 번째 축은 반도체 기판을 담당하는 패키지 솔루션 부문의 눈부신 호조에서 찾을 수 있다.

고성능 반도체 기판의 출하량이 크게 늘면서 생산 공장의 가동률이 100% 수준에 도달했고 제품의 평균판매단가 상승 효과까지 함께 이어지는 상황이다.

기판 출하량이 증가해 가동률이 극대화되면 고정비 부담이 줄어들고 수익성이 개선되어 같은 물량을 팔아도 남는 이익의 기여도가 한층 커지게 된다.

실적을 지탱하는 또 다른 핵심 축은 스마트폰 카메라 모듈을 생산하는 광학 솔루션 부문으로, 주요 고객사의 공격적인 시장 점유율 확대 전략이 주효했다.

글로벌 스마트폰 수요가 둔화되는 흐름 속에서도 고객사의 강한 출하 전략 덕분에 관련 부품 출하량은 매 분기 시장의 예상을 크게 웃돌았다.

실제로 LG이노텍이 최대 비수기인 2분기에 2,000억 원 이상의 영업이익을 낸 사례는 지난 15년 동안 2022년 단 한 번뿐이었을 만큼 흔치 않은 성과이다.

중장기적인 관점에서는 글로벌 인공지능 생태계의 가파른 성장세가 이들의 핵심 사업부와 긴밀하게 연결될 수 있다는 기대감도 흘러나온다.

인공지능 인프라 투자 확대로 고성능 기판과 차세대 광학 부품 수요가 늘어나면 스마트폰 부품주라는 기존의 한정된 평가에서 벗어나는 계기가 될 수 있다.

하반기 눈높이 상향 속에서 투자자가 반드시 확인해야 할 변수

이에 따라 올해 연간 영업이익 추정치는 기존 1조 2,440억 원에서 1조 3,050억 원으로 4.9% 상향 조정되었고 투자의견 매수와 목표주가 200만 원이 유지되었다.

다만 증권사의 목표주가는 미래 가정을 반영한 참고치일 뿐이며, 직전 거래일인 12일 종가는 전장 대비 3.36% 하락한 103만 6,000원으로 마감한 상태이다.

향후 실적이 주가에 반영되는 속도는 하반기 아이폰의 실제 출하량 유지가 가능한지, 가동률 100% 지속 여부와 판가 및 환율 변동성 등에 따라 달라질 수 있다.

이번 2분기 실제 실적이 시장 예상치를 크게 넘어서며 비수기 수익성을 증명한다면 단기적 반등을 넘어 본격적인 사업 재평가의 무대에 설 것으로 전망된다.