국내 증시가 한 달 만에 20% 넘게 급락하며 하락장에 베팅한 일명 ‘곱버스’ 상품들이 수익률 상위권을 무더기로 휩쓸었다.

지난 6월 17일부터 7월 16일까지 코스피가 21.8% 추락하는 동안 지수 하락을 두 배로 추종하는 ‘RISE 200선물인버스2X’는 41.10%에 달하는 수익률을 기록했다.

이처럼 지수 하락형 상품들이 일제히 수익률 1~5위를 독식하는 사이, 개인 투자자들은 반도체 중심의 레버리지 상품을 대거 사들이는 정반대 행보를 보였다.

같은 기간 개인은 ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’ 하나에만 2조 4,782억 원의 자금을 쏟아부으며 주가 반등에 베팅한 것으로 분석된다.

하락 베팅 상품의 수익률 독식과 거꾸로 움직인 개미들

조사 기간 코스피 지수는 8,726.60에서 6,820.60으로, 코스피200 선물은 1,403.10에서 1,096.35로 각각 21.8% 동반 하락했다.

이에 따라 ‘KODEX 200선물인버스2X’가 40.85%, ‘TIGER 200선물인버스2X’가 38.96%의 수익을 올리는 등 지수 하락형 상품의 독주가 두드러졌다.

개별 종목 중에서는 삼성전자 주가가 34만 3,000원에서 27만 9,500원으로 내리자 이를 두 배 역추종하는 인버스 상품이 36.07%의 수익률로 6위에 올랐다.

코스닥150 선물의 하락을 좇는 인버스 상품 4개도 약 25%의 수익을 내며 7위부터 10위까지 상위권을 모두 국내 하락 베팅 상품이 차지했다.

국내 증시가 조정을 받는 동안 중국 바이오테크나 글로벌 사이버보안 등 해외 산업을 담은 일부 상장지수펀드(ETF)만이 17~20%대 수익률로 방어력을 보여주었다.

그러나 개인 투자자들은 가격이 낮아진 틈을 타 SK하이닉스 레버리지 상품 2개에 3조 6,831억 원, 삼성전자 레버리지에 1조 1,414억 원을 순매수했다.

‘SOL AI반도체TOP2플러스’ 등 AI 반도체 묶음 상품에도 수천억 원이 유입되어 단기 조정이 기업의 장기 실적 전망을 훼손하지 않았다는 개미들의 시각을 대변한다.

반면 외국인 투자자들은 한국 대형주 100개에 투자하는 상품을 6,545억 원어치 순매수하는 등 시장을 바라보는 주체별 시간표가 다르게 나타났다.

매일 리밸런싱되는 두 배 구조의 변수와 실적 지표

인버스2X와 레버리지 상품은 매일의 하루 수익률을 추종하므로 하락과 반등의 순서, 변동성, 복리 효과에 따라 기간 수익률이 단순 배수와 다르게 흘러간다.

특히 단일종목 레버리지는 리밸런싱 과정에서 종가 부근의 가격 충격을 키울 수 있고, 개별 기업의 돌발 악재에 손익 변동성이 한층 더 증폭될 수 있다.

과거의 높은 인버스 수익률만 보고 뒤늦게 진입했다가 시장이 급반등하면 손실이 두 배 가까이 확대될 수 있어 투자자들의 신중한 접근이 요구된다.

향후 증시 방향을 가늠하기 위해서는 하락 베팅 자금의 유입 규모뿐만 아니라 반도체 기업들의 이익 전망과 실질 실적 지표를 꼼꼼히 확인해야 할 것으로 풀이된다.